近期，隨著服飾零售市場(chǎng)逐漸回暖，奔涌在不少鞋服企業(yè)心中的“上市夢(mèng)”再次被點(diǎn)燃。

數(shù)據(jù)顯示，2017年全年在上海、深圳、香港三大證券交易所新增加的紡織服裝上市公司達(dá)27家，創(chuàng)歷年來(lái)單年新增紡織服裝上市公司家數(shù)新高，截至2017年12月29日在全球主要證券市場(chǎng)上市的中國(guó)化纖、紡織、服裝鞋帽上市公司家數(shù)達(dá)332家。從新增加的27家上市公司的行業(yè)分布來(lái)看，主要集中在產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)和服裝服飾行業(yè)。

而在2018年開(kāi)年，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)或又將迎來(lái)最大的IPO，女裝Ochirly歐時(shí)力母公司赫基(中國(guó))集團(tuán)股份有限公司于日前正式宣布IPO，擬募集32.25億元資金。

 

募資32億

搶占擴(kuò)張先機(jī)仍是上市主因

最近兩三年里面，沖擊IPO意愿比較強(qiáng)烈的企業(yè)大都聚集在“新生代”、 產(chǎn)銷優(yōu)勢(shì)較為明顯的服裝品牌，以去年表現(xiàn)比較突出的Ochirly、太平鳥(niǎo)等幾大服裝品牌為例觀察，就可以發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。

像是赫基集團(tuán)，就是成立于1999年，由溫州商人徐宇和李珊瑚夫婦創(chuàng)立，是中國(guó)加入WTO那幾年里面，在服裝領(lǐng)域涌現(xiàn)出的實(shí)力較強(qiáng)的品牌服飾企業(yè)之一。赫基集團(tuán)前身為服裝品牌Ochirly。歐時(shí)力是較早將打造“中場(chǎng)階級(jí)服飾品牌”作為市場(chǎng)定位的服裝企業(yè)。清晰的定位也為它贏得了不少忠實(shí)用戶。前兩年，就有商業(yè)媒體調(diào)查顯示，該品牌在90后初入職場(chǎng)置裝的排名中名列前茅，非常具有代表性。

目前，該集團(tuán)旗下?lián)碛袃蓚€(gè)女裝品牌OCHIRLY和FIVE PLUS、男裝品牌TRENDIANO、童裝品牌COVEN GARDEN，同時(shí)還運(yùn)營(yíng)MISS SIXTY、10 Corso Como、Superdry、DENHAM等國(guó)際品牌，已經(jīng)形成了時(shí)尚、休閑、都市、牛仔、輕奢等多個(gè)領(lǐng)域的時(shí)尚綜合體品牌矩陣。

在該集團(tuán)最近數(shù)年動(dòng)向里，最值得注意的一點(diǎn)是：2012年Ochirly被全球最大奢侈品集團(tuán)LVMH旗下的私募基金L Capital Asia相中，后者斥資2億美元收購(gòu)了赫基集團(tuán)10%的股份。這是當(dāng)時(shí)外國(guó)企業(yè)在華投資金額最大的一筆交易，當(dāng)時(shí)赫基集團(tuán)公布的公司估值為20億美元。這也是L Capital首次持有內(nèi)地公司股份，亦是間接代表法國(guó)LVMH集團(tuán)破天荒買(mǎi)入中國(guó)時(shí)裝品牌。

據(jù)赫基集團(tuán)提交給中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)的股票招股說(shuō)明書(shū)中的表述，該集團(tuán)此次計(jì)劃募集的約32億資金，主要將用于新建356家自營(yíng)門(mén)店等擴(kuò)張項(xiàng)目。

招股書(shū)還顯示，與早前已上市的包括江南布衣、太平鳥(niǎo)等服裝集團(tuán)相似，赫基也準(zhǔn)備將募得資金投入供應(yīng)鏈優(yōu)化、物流中心建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息化系統(tǒng)建設(shè)等項(xiàng)目。其中，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將是赫基之后的投入重點(diǎn)，擬投入金額約為18.39億元人民幣。

 

有的踩雷監(jiān)管有的深陷丑聞

2017國(guó)內(nèi)服企上市路并不平坦

赫基集團(tuán)的上市選擇，可以說(shuō)是延續(xù)了過(guò)去兩、三年里的行業(yè)大趨勢(shì)。雖然國(guó)內(nèi)時(shí)尚、鞋服企業(yè)在上市(IPO)的大浪潮里從來(lái)都不算是主力部隊(duì)，但在剛剛過(guò)去的2017年里面，它們絕對(duì)算是表現(xiàn)非常吸睛的一批公司。

從市場(chǎng)表現(xiàn)上來(lái)看，自今年以來(lái)股價(jià)漲幅最為顯著的是申洲國(guó)際，也是首個(gè)突破1000億港元的國(guó)內(nèi)服飾集團(tuán);緊隨其后的是安踏，自今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)上漲44%，目前市值約為895億港元;2016年10月在港上市的JNBY母公司江南布衣集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)也不錯(cuò)，自2017年開(kāi)年以來(lái)股價(jià)累計(jì)上漲超過(guò)36%。不過(guò)，受制于原生因素及資本市場(chǎng)整體大環(huán)境的影響，許多服企的上市之路著實(shí)算不上平坦。

就拿“領(lǐng)頭鳥(niǎo)”太平鳥(niǎo)為例。2017年1月，休閑服飾品牌太平鳥(niǎo)在A股主板上市，打響本土?xí)r尚公司在這一年扎堆上市的頭炮。太平鳥(niǎo)上市之所以引人關(guān)注，不僅是因?yàn)樗谛袠I(yè)內(nèi)的地位、體量，也是因?yàn)檫@家企業(yè)的上市之路頗具波折。公開(kāi)資料顯示，IPO排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6年，連續(xù)沖刺3次。無(wú)獨(dú)有偶，2月14日、5月31日上市的安正時(shí)尚、日播時(shí)尚也都經(jīng)歷了兩輪IPO沖刺歷程。

而令資本市場(chǎng)對(duì)服裝企業(yè)IPO開(kāi)始態(tài)度審慎的起因，是兩次“意料之外”的IPO失敗案例。

地素時(shí)尚是在IPO已經(jīng)過(guò)會(huì)之后出現(xiàn)問(wèn)題，公司在IPO申購(gòu)前因被前夫和前婆婆葉丹雪舉報(bào)而被迫中止上市進(jìn)程。而瑪絲菲爾時(shí)裝股份有限公司IPO項(xiàng)目則是忽然遭暫停，有媒體曝出原因是其保薦機(jī)構(gòu)西南證券“踩雷”監(jiān)管。

 

存貨、收益仍是硬指標(biāo)

專家：空間仍巨大 但別光顧著“賺錢(qián)”

雖然上市路并不平坦，但大多數(shù)的業(yè)內(nèi)人士還是認(rèn)為，只要中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)不變，想要爭(zhēng)奪更大發(fā)展空間服裝企業(yè)還是會(huì)選擇上市融資。但這些企業(yè)不該把上市作為終極的“賺錢(qián)目標(biāo)”，而是一個(gè)新開(kāi)始。

良棲品牌創(chuàng)始人程偉雄指出，服裝企業(yè)上市資本化，可以令更多的資本參與到服裝市場(chǎng)布局，但相對(duì)的，投資者也可以溢價(jià)套現(xiàn)走人。

在他看來(lái)，一個(gè)好的企業(yè)，上市除了要講求賺錢(qián)保障股東利益之外，還需要考慮得更為深遠(yuǎn)，比如說(shuō)做同類企業(yè)的發(fā)展榜樣、履行更多的社會(huì)責(zé)任等。其實(shí)做品牌有些時(shí)候是需要更多的使命感與責(zé)任感的，但現(xiàn)在更多人都還只是在“做生意”。

放眼如今的中國(guó)服裝企業(yè)品牌，高存貨、產(chǎn)品質(zhì)量、單一品牌依賴性過(guò)高、家族企業(yè)掌權(quán)等各種障礙仍然存在，能否在啟動(dòng)上市的進(jìn)程中、乃至上市以后妥善解決這些問(wèn)題，才是影響他們最終能否借力資本長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。

程偉雄認(rèn)為，服裝企業(yè)不是不能上市，而是要搞清楚“上市是為了要干什么?”現(xiàn)在很多企業(yè)趨之若鶩地上市、上市之后卻都不安心主業(yè)，有些甚至最后跑去做資本去了，因?yàn)樽鲑Y本更“賺錢(qián)”，這種思考不能說(shuō)不對(duì)，但肯定并不是完全正確的。

 

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